✪ 清华大学中国经济念念想与实践策动院神秘顾客被认出会怎样

(ACCEPT)宏不雅预测课题组

课题组组长：李稻葵

课题构成员：厉克奥博、李冰、陆琳、郭好意思新、吴舒钰、黄张凯、龙少波、陈大鹏、冯明、伏霖、徐翔、石锦建、金星晔、张驰、张鹤、郎昆、侯韫韬、李璐佳、王子航、陈香、李雅萍、宋嘉宝、戴君屹

本文主要援笔东谈主：厉克奥博、李冰、郭好意思新、陆琳、吴舒钰

【导读】2023年12月召开的中央经济处事会议，建议“宝石稳中求进、以进促稳、先立后破”的宏不雅治理念念路，为中国经济政策诊疗指明标的。那么，刻下中国经济场所究竟怎样？2024年的经济政策将出现哪些标的性的要紧诊疗？

本文领先分析刻下中国经济场所，指出中国经济发展后劲仍然重大，但刻下经济增速低于潜在增速，尤其体当今：（1）陡然者信心和企业景气进度不及、内需相对疲软；（2）经济增长吸纳服务才略显疲态，部分吸纳天真服务的蓄池塘行业趋于实足。

本文以为，经济增速下行趋势在疫情前就已形成。最近十年来，国度治理念念路转变为高质地发展，在解说培训、互联网反把持、供给侧结构性更动、房地产阛阓等领域取得较大成就，但也产生一定的收缩效应。下层官员发展经济的能源有所减弱，在一定进度上制约了经济社会发展后劲的开释。国内经济和国际场所不细目性增多，陡然者和企业家对经济的预期更为保守。

对此，本文指出，国度的经济念念路应从“防过热”转向“防过冷”。政府应要点分析房地产、场地债、民营经济、科技创新、陡然信心、城镇化和国际环境这七个领域的问题。2024年尤其需要温顺房地产风险扩大、民营企业信心不及、西方大国选举导致不细目性高潮等风险。若能妥善布置这三大风险，则中国经济有望杀青5%傍边的增长，中止增速下滑趋势，本钱阛阓也将见底回升。

稳中求进 以进促稳 先立后破

——刻下中国经济场所分析与2024年预计

2023年是三年新冠疫情防控转段后经济收复发展的一年。2023年12月召开的中央经济处事会议指出，进一步推动经济回升向好需要克服一些清贫和挑战，主要包括有用需求不及、部分行业产能多余、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大轮回存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不细目性高潮。会议建议了“宝石稳中求进、以进促稳、先立后破”的宏不雅治理新念念路，为中国经济政策诊疗指明了新标的。其中，“以进促稳，先立后破”是2024年经济处事标的性的要紧诊疗。

本文对这一标的性诊疗提供了践诺依据和落地标的，领先分析了刻下中国经济场所，指出中国经济发展后劲仍然重大，但刻下经济增速低于潜在增速，且经济增速的下滑趋势在疫情前就依然形成。在此基础上，连合2023年中央经济处事会议精神，对2024年经济政策新念念路和经济处事要点进行了分析。接着具体询查了房地产、场地债、民营经济、科技创新、陡然信心、城镇化和国际环境这七个领域亟须处理的枢纽问题。临了，指出了2024年中国经济发展需要要点温顺的三大风险，并对2024年中国经济发展进行了预计。

▍刻下中国经济场所分析

中国经济发展后劲仍然重大，防止错判。关联词，刻下中国经济增速低于潜在增速，且在疫情前就依然出现经济增速逐年下滑的趋势。这一形势值得高度温顺。通过“稳中求进、以进促稳、先立后破”，可重振经济增长，使经济增速收复至接近潜在增速水平。

（一）中国经济发展的后劲仍然重大，防止错判

一个经济体的增长后劲主要取决于其潜在的需乞降出产才略（即供给）两个方面。在高质地发展阶段，中国仍然有着重大的潜在需乞降潜在供给。

从需求端来看，城镇化和住户收入提高将持续带动需求开释。凭据第七次东谈主口普查数据，中国的常住东谈主口城镇化率为63.89%，户籍东谈主口城镇化率则仅为45.4%，这标明有三分之一以上的东谈主口仍常住农村，另有约2.5亿东谈主虽常住城镇但并未取得城镇户口，未能取得与城镇住户通常的住房、解说、医疗和社会保障等方面的待遇。因此，将来城镇化和农村东谈主口转化至城市仍存在较大空间，这将带来进一步的需求增长。此外，中国住户的全体收入仍处于偏低的水平，宇宙东谈主均可主宰月收入中位数不及3000元，与较高的解说普及水平并不匹配，住户收入的提高也将孝敬新的潜在需求。

从供给端来看，中国的高储蓄率、科技创新才略和东谈主力资源水平均预示着较高的供给增长后劲。中国住户领有远高于发达经济体住户的储蓄偏好，国民储蓄率终年保持在40%以上的高位，高储蓄率为化解历史呆账坏账、进行可持续的本钱投资提供了坚实基础。同期，中国的科技创新后劲重大，国际专利央求数目排行全球第一；解说体系培养了多量理工科东谈主才，普通本科及策动生毕业生中理工类占比达到40%，突出好意思国等发达经济体。

尽管一些不雅点以为中国面前边临着生养率低迷、东谈主口总量见顶的问题，将来的劳能源供给将减少，但事实上，决定劳能源供给的是东谈主力资源总量而非东谈主口总量。面前中国的东谈主均寿命已达到78岁，领有1.4亿“健康活跃”的老年东谈主（以年齿60—70岁为圭臬），受解说年限持续增多，高中阶段和高级解说阶段的毛入学率折柳达到91.4%和57.8%。将健康息争说水平轮廓纳入诡计后，不错发现，中国的东谈主口总量固然见顶，但东谈主力资源总量仍在高潮，为将来的劳能源供给增长提供了空间。

因此，轮廓需乞降供给两方面的身分，咱们以为，中国经济仍然有着重大的发展后劲，这是本文后续证明的前提。对于中国经济将来增长后劲的量化测算，一些学者曾给出过不尽通常的撤消（见表1）。总体来说，这些测算撤消的算术平均值如下：2021—2025年约为5.81%，2026—2030年约为5.31%，2031—2035年约为4.77%。

（二）刻下中国经济增速低于潜在增速的阐明

第一，刻下中国经济的增长速率彰着低于其潜在增长速率。

自2010年起，中国GDP增速总体呈下降趋势。即便不计划2020—2022年疫情带来的外生冲击，GDP增速也从2010年的10.6%下滑至2019年的6.0%，平均每年下滑约0.5个百分点。而2020—2022年中国GDP三年复合平均增速仅为4.5%。如果连接保持这一下降趋势，到2025年，中国GDP增速将很可能持续下降，远低于表1中各项策动测算的潜在增长速率。因此，在刻下以进促稳、先立后破，重振经济增长至潜在增速水平十分必要。

第二，陡然者物价指数同比和环比增速均持续走低，出产者价钱指数同比和环比增速持续低迷。

一方面，2023年以来，中国CPI同比增速从1月的2.1%折柳持续下降至10月和11月的-0.2%和-0.5%；而CPI环比增速在2023年10月和11月亦为负（见图1），且跌幅在加大。2023年以来，中枢CPI同比增速持续处于（0，1%]的低增长区间；中枢CPI环比增速在2023年10月和11月折柳为0和-0.3%（见图2）。陡然者物价指数CPI是算计陡然门径冷热进度的主要目的之一，从价钱上响应着陡然门径的供求关系。中国CPI增速的持续下降，证据刻下中国的陡然需求不及，不利于阐明其踏实经济压舱石的作用。

另一方面，自2022年10月以来，中国PPI和PPI出产贵府的同比增速均已持续14个月为负。自2023年5月以来，PPI生存贵府同比增速也已持续为负，且跌幅在持续扩大（见图3）。在曩昔的12个月中，PPI、PPI出产贵府以及PPI生存贵府环比增速折柳有7个月、7个月、8个月的绝交性负增长（见图4）。出产者价钱指数PPI是出产门径供求关系的价钱响应，PPI持续低迷在很猛进度上响应了刻下中国出产企业投资需求相对不及的现象。

第三，刻下的陡然者信心和企业景气进度不及，内需相对疲软。

2022年4月以来，算计陡然者景气进度的陡然者预期指数、陡然者舒心指数、陡然者信心指数，均持续处于低于100的低位（见图5），证据刻下住户陡然意愿不及。2022岁首以来，中国的企业景气指数也在波动中陆续下落，当下的企业景气指数要彰着低于疫情前两年（2018—2019年）的水平（120～130）（见图6），证据刻下企业的投资意愿不及。

第四，刻下经济增长吸纳服务才略显疲态，部分吸纳天真服务的蓄池塘行业趋于实足。

2023年，宇宙城镇访问安静率均值为5.2%。算作刻下吸纳天真服务的两大蓄池塘行业，网约车和外卖配送行业在2023年已出现相对实足状态。一方面，宇宙网约车司机数目从2020年末的289.1万东谈主快速增长至2023年12月的657.2万东谈主，2023年宇宙网约车司机已累计净增148.2万东谈主。然则，相较于2022年1月，2023年12月的网约车司机单月接单量从176单降至136单。为此，2023年多个城市，包括上海、重庆、广州、济南、珠海、东莞等在内的各地交通部门纷繁发布网约车运力实足预警。其中，三亚、长沙、上海、贵阳等地已暂停受理网约车谋略许可及输送证核发业务。

另一方面，外卖配送行业也出现了东谈主员接近实足的现象，东谈主均接单数目出现下降。凭据2023年2月宇宙总工会发布的《第九次宇宙员工戎行现象访问》，刻下中国的外卖骑手数目达到1300万东谈主，趋近于实足状态。其中，好意思团骑手从2021年的527万东谈主增长至2022年的624万东谈主，仅2022年全年就增多了97万东谈主。算作新式服务形态行业，网约车和外卖配送这两大行业的服务趋于实足，证据刻下经济吸纳新增服务才略有所下降，经济尚未达到杀青充分服务的潜在水平。

（三）经济增速持续下滑趋势在疫情前依然形成

自2010年最先，GDP增速依然呈单调延缓趋势，2010—2019年平均每年下滑0.33个百分点，疫情冲击令这一趋势愈加彰着。历久以来的经济增速下滑形成原因不可浮浅怨尤于房地产、场地债务、民营企业等行业身分，事实上，这些身分是经济历久下行趋势的阐明神态，而不是问题本人。

最近十年来，国度治理的念念路依然转变为高质地发展，要点是标准有序，在解说培训、互联网反把持、供给侧结构性更动、房地产阛阓等领域取得了较大成就，标准了阛阓秩序，完善了关系轨制。这些经济行为的标准性治理政策产生了一定的收缩效应。类似三年疫情对经济行为和经济预期带来的重大冲击，经济社会发展活力和后劲的充分开释受到制约。

更动开放于今，下层官员发展经济的能源有所减弱，在一定进度上制约了经济社会发展后劲的开释。受疫情冲击影响，GDP增长出现较大的波动，凭据5年出动平均增速数据，经济增速进一步保持下滑的总体趋势，微不雅经济主体对经济的预期更为保守，陡然、投资、房地产行业等信心皆受到影响。刻下，陡然者信心指数一直在低位踟蹰，陡然者对经济场所缺失信心，枯竭陡然能源，难以拉动需求回升；投资延缓形势彰着，疫情影响下中国全社会固定金钱投资完成额口头同比增长率三年平均惟有4.19%；贸易环境日趋恶化，在全球贸易收缩的大布景下，中海外贸出现负增长。

面对这些挑战，必须要宝石发展是硬有趣，以进促稳，为了杀青“2035年东谈主均GDP达到中等发达国度水平”这一想法，尽快逆转曩昔多年来东谈主均GDP增速下降的趋势，修补疫情冲击带来的一系列潜在问题，高度温顺经济建设，诊疗政府激励，开释经济活力，突出是要抓好将来五年发展的机遇期，为杀青达到中等发达国度水平的发展想法打好基础。

逆转经济下行趋势、杀青高质地发展，需要转变意志，宏不雅经济政策的念念路应从“防过热”转向“防过冷”。一段时候以来，国度政策的发力点在于标准陪同经济快速发展而出现的各式经济社会问题，勤奋标准有序、社会踏实。这些标准性政策对于经济行为具有一定的收缩效应。为了杀青2035年想法，杀青质的有用进步和量的合理增长，宏不雅总量性政接应当保持妥贴宽松，建立“缓冲机制”，驻防经济濒临过凉风险，对高质地发展产生负面影响。

▍2023年中央经济处事会议中的经济政策新念念路解读

2023年12月召开的中央经济处事会议深远阐释了“稳”与“进”、“立”与“破”的关系，突出强调发展的重要性，对进一步推动高质地发展具有重要意思意思。

（一）宝石发展逻辑：高质地发展是新时期的硬有趣

2023年中央经济处事会议明确建议，必须把宝石高质地发展算作新时期的硬有趣，无缺、准确、全面贯彻新发展理念，推动经济杀青质的有用进步和量的合理增长。这是本次经济处事会议的中枢提法之一，与“发展是硬有趣”的计谋念念想全始全终，是其在新时期的诠释和拓展。把处事要点明细目位于高质地发展的轨谈，不错突显国度在现阶段对于经济增长的追求，不会因为经济社会环境变化而偏离发展的干线。

发展是处理问题和布置风险的枢纽，莫得量的合理增长，质的有用进步将濒临防止。如前文所述，曩昔十几年来中国经济运行总体处于偏冷的状态，在宏不雅经济方面的阐明之一是经济增速呈现下降的趋势，平均每年下降约0.33个百分点。尽管曩昔通过加大政府投资力度，在踏实和拉动宏不雅经济增长方面产生了显耀的正向效应，但全体而言经济增速如故低于潜在增速，经济增长枯竭历久强健的内生能源。

在这么的宏不雅布景下，这次中央经济会议对于高质地发展的新提法有助于踏实阛阓对中国经济发展远景的信心，激勉阛阓活力和社会创造力，转念创新跨越和探索的能源，从而扭转经济增速放缓的趋势，使经济运行保持在合理的区间，为杀青中历久发展计谋想法奠定基础。同期算作会议的重要精神，这个新提法开释出彰着的经济发展信号，预示着更为跨越的经济发展计谋的实施可能。

（二）宝石增长逻辑：以进促稳

2023年中央经济处事会议建议，要宝石稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有益于稳预期、稳增长、稳服务的政策，在转方式、调结构、提质地、增效益上积极跨越，陆续巩固稳中向好的基础。与以往强调稳中求进比拟，这次经济处事会议对于以进促稳的新提法，愈加强调“进”的重要性，“进”是标的和能源，以“进”带动“稳”，巩固稳中向好的基础，是宏不雅经济治理方面的重要创新。

刻下中国经济依然从高速增长阶段转向高质地发展的新阶段，濒临经济增速想法区间总体下调的趋势。在这么的历久经济发展布景下，保持一定发展速率的重要性愈加突显。惟有通过经济的陆续前进和高质地发展，智力保持经济运行的合理增速，持续深化更动和鼓励结构升级，从而杀青中历久发展计谋想法。

同期，惟有保持一定的增速，在发展中处理前进中的清贫和问题，智力为经济社会踏实发展奠定基础，有用布置表里部风险和挑战，驻防经济社会出现大幅波动和收缩，更好地杀青踏实的想法。这一新提法标记着经济政策标的的重要转变，预示着愈加积极主动的宏不雅政策的推出和实施。

（三）宝石不务空名：先立后破

2023年中央经济处事会议明确建议先立后破，多出有益于稳预期、稳增长、稳服务的政策。这就要求在经济处事中宝石唯物辩证法，当新的经济增长模式尚未完全建立的情况下，不可脱离实质、急于求成。突出是在处理房地产、场地债等历史留传问题时，要作念好新旧模式之间的巩固衔尾，幸免出现盲目求快、“一刀切”的作念法。

（四）宝石系统念念维：统筹非经济性政策

2023年中央经济处事会议建议，“要增强宏不雅政策取向一致性。加强财政、货币、服务、产业、区域、科技、环保等政策和谐配合，把非经济性政策纳入宏不雅政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成协力。”这就要求从系统念念维动身，联想好政府的激励机制，统筹好中央和场地、部门间政策的关系，共同服务于经济高质地发展的想法。

举例，在数字平台企业监管进程中，要处理好国度阛阓监督不停总局、国度数据局、工业和信息化部等部门间的关系，在政策上形成协力，幸免相互制肘。再如，在化解房地产阛阓风险进程中，要处理好中国东谈主民银行、住房和城乡建设部、生意银行、场地政府之间的政策和谐问题，幸免“灰犀牛”的出现。

（五）宝石学习政府与阛阓经济学

政府与阛阓经济学是策动当代经济行为中政府与阛阓关系的经济学新分支。政府与阛阓经济学以为，任何顺利的经济实践必须要由政府来栽培和匡正阛阓行为，为杀青这一想法，政府的行为和激励联想相等重要。

2023年中央经济处事会议建议，“要深远阐明党中央对经济场所的科学判断，切实增强作念好经济处事的责任感职责感，收拢一切有益时机，利用一切有益条目，看准了就攥紧干，能多干就多干一些，努力以自身处事的细目性布置场所变化的不细目性。”这就要求在经济处事中罢免政府与阛阓经济学的基愉快趣，诊疗好场地政府的行为激励，激励场地政府栽培阛阓、改善民生。突出是要建立容错机制，完善问责机制，处理场地政府处事创业的“黄雀伺蝉”。

▍中国经济发展亟待处理的枢纽问题

贯彻践诺2023年中央经济处事会议精神，开释中国经济发展的后劲，逆转中国经济增速下行的趋势，应收拢2024年的枢纽处事，关系政策也应效力于此。

（一）房地产：场所严峻，必须积极适应化解风险

刻下，房地产阛阓场所严峻。从宇宙层面来看，商品房销售面积、房屋新开工面积、房地产开发投资完成额、个东谈主住房贷款余额等房地产发展主要目的的增长速率均出现负增长和统统范畴的大幅萎缩。

商品房待售面积2023年底达到了6.7亿平时米，接近2023岁首的高位，同期也再次接近2016年3月历史待售面积高点7.3亿平时米（见图7）。此外，还需要计划尚未计入待售面积的商品房在建工程，商品房去库存眉睫之内。与此同期，商品房销售面积谄谀两年出现大幅下滑，2023年商品房销售面积比拟历史峰值2021年同期下滑接近38%，销售额下滑接近36%，2023年商品房销售面积依然下滑至2012年傍边的水平（见图8）。

在库存高企和销售下滑的布景下，房屋新开工面积和房地产开发投资完成额也出现大幅下滑，其中房地产开发投资完成额较2021年历史峰值下滑突出20%，房屋新开工面积更是从2019年达峰以来谄谀下滑至峰值的一半不到，固然中间受到疫情反复和房地产阛阓预期转弱的影响，然则径直下滑回到2008年以前的水平仍然属于超预期的大幅下落（见图9）。个东谈主住房贷款余额的变化亦然如斯，从2023年第二季度最先，个东谈主住房贷款余额在近20年来初次出现同比负增长，第三季度降幅更是进一步扩大，达到-1.2%（见图10）。

计划到东谈主口数目增长的陆续放缓与城镇化率的陆续提高，中国房地产阛阓依然渡过高速增永劫期，基本到达历史性的长周期拐点，行业最先迈入新的发展阶段。刻下房地产行业谄谀两年出现大幅下滑，一定进度上对经济收复和历久增长形成负担。

面对房地产行业的严峻场所，必须积极适应化解房地产风险，毫不可演变为金融阛阓的焦灼和危境。2023年以来，中央金融处事会议和中央经济处事会议就妥善化解房地产风险、促进金融与房地产良性轮回进行了部署。2023年10月，中央金融处事会议指出，要“促进金融与房地产良性轮回，健全房地产企业主体监管轨制和资金监管，完善房地产金融宏不雅审慎不停，一视同仁欣忭不同统共制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策器具箱，更好接济刚性和改善性住房需求，加速保障性住房等‘三大工程’建设，构建房地产发展新模式”。

2023年12月，中央经济处事会议将房地产列为要点领域风险，要求持续有用注重化解。中央经济处事会议明确指出，要统筹化解房地产、场地债务、中小金融机构等风险，严厉打击犯科金融行为，坚决守住不发生系统性风险的底线。积极适应化解房地产风险，一视同仁欣忭不同统共制房地产企业的合理融资需求，促进房地产阛阓巩固健康发展。加速鼓励保障性住房建设、“平急两用”环球基础设施建设、城中村校正等“三大工程”。完善关系基础性轨制，加速构建房地产发展新模式。咱们以为，中央经济处事会议中强调的“先立后破”的要点之一，等于房地产领域风险的化解和房地产发展新模式的构建。

2023年下半年以来，房地产调控政策屡次出现优化，踏实房地产阛阓取得了初步收效。图11与图12透露，2023年12月，30个大中城市商品房成交数据环比出现改善，改善幅度接近2023岁首的水平，同比跌幅也相较于2023年年内低点大幅收窄，2024年房地产调控政策有望出现进一步的优化和收缩。

欣忭房地产企业的合理融资需求是踏实房地产阛阓确当务之急。2022年底接济房地产发展的“金融十六条”实施后，房地产阛阓成交量和价钱回稳，房地产企业外部融资情况出现一定改善，住户果真的刚性和改善性住房需求开释在一定进度上缓解了部分房地产企业的融资压力。

然则，房地产企业融资需求仍有待充分欣忭，在房地产开发资金中，2023年来自国内贷款的降幅收窄仍不彰着，而且从4月最先连接边缘下行；房地产企业的金钱欠债表仍需进一步开发，自有资金进入同比进一步持续走低。踏实房地产阛阓，需要处理房地产企业刻下边临的流动性问题，要一视同仁欣忭不同统共制房地产企业的合理融资需求，突出是处理头部优质民营房地产企业的流动性难题。

房地产阛阓调控应当转向充分欣忭住户住房有用需求，将商品房阛阓运行机制交还给阛阓供需关系本人，同期加强住房保障，信得过构建起房地产新发展模式的基础。要渐渐取消房价限降令、限购令等非阛阓化拘谨，并大幅增多保障性住房供给。价钱算作阛阓运行的信号，其变化既响应了阛阓参与者行为和预期的变化，又会对其产生重要影响。惟有当价钱信号粗略充分阐明作用时，智力充分阐明阛阓在资源竖立中的决定性作用。

一方面，刻下房地产库存高企，销售大幅下滑，房地产企业流动性遍及存在清贫，在指令增多金融机构对房地产企业融资的同期，应加速房地产阛阓出清，神秘顾客公司饱读吹房地产企业天真诊疗价钱去库存，充分阐明价钱的信号作用，这同样是缓解企业流动性清贫、建立房地产阛阓新平衡的重要路子。

另一方面，不同能级城市间房地产阛阓彰着出现分化，突出是由于“限购令”等拘谨的存在，部分城市住户住房的需求并莫得得到欣忭，应当经受增多一线城市供地等方式，充分欣忭住户住房果真有用需求，指令房地产阛阓历久健康发展。同期，还应当大幅增多保障性住房供给，处理好新市民、后生东谈主等的住房问题。

惟有在政策调控中进一步落实2023年下半年中央金融处事会议和2023年中央经济处事会议精神，智力确保在濒临历久拐点确当下，房地产阛阓粗略持续巩固发展，信得过构建起房地产发展新模式。

（二）场地债：债务风险可控，但必须处理负借主体错配和债务期限错配的问题

对于场地债的问题，应进行安逸而全面的分析。客不雅地讲，在2008年受到全球金融危境冲击的情况下，场地政府被要求鼎力投资基建神态，场地债对踏实中国经济增长起到了一定的作用，并在那时以较低的发债成本、东谈主工成本以及年青的劳能源换取了一无数可贵的基础设施，为当地地盘的增值、房地产业的发展以及营商环境的改善作出了重大孝敬。因此，对于场地债不可“一刀切”式地全盘抵赖。

跟着中国经济转向“房住不炒”的新阶段，“地盘财政”难以为继，基建投资的边缘陈诉率陆续下降，甚而有一些神态的陈诉率为负。2020年，场地政府财政盈余和场地国企利润之和只相等于场地债的1.9%傍边，尚且不及以支付债务利息，更无力还本（见图13）。如果中央政府不进行烦闷，场地债可能难以持续。刻下高企的场地政府债务依然透支场地政府发展经济的才略，是形成经济增长乏力的主要原因之一。由于场地政府自行化解债务在宇宙层面看可能不太践诺，因而中央政府应积极与场地政府协力化债，通过联想一套全体处理决策，标本兼治，适应地处理场地债问题。

对此，咱们建议从以下三方面出手化解场地政府债务：

领先，建议中央增发国债置换场地债，以缓解债务行将到期、资源资质较弱地区的偿债压力，缩小场地债务爽约突出潜在的外溢风险。中央政府尚有较大举债空间，国债置换场地债有其可行性。凭据世界银行2021年中央政府债务总数/GDP目的的统计，北好意思为116%、OECD为123%、拉丁好意思洲和加勒比为72%、欧洲和中亚（不包括高收入国度）为29%，而中国2022年仅为不到22%。此外，增发国债也有助于加速东谈主民币国际化。

其次，建议中央政府成巧合方债AMC（金钱不停公司），通过鉴戒四大国有银行重组教授，应用阛阓化方法，说合收购城投公司的不良金钱后，再经受债务重组、存量地产周转、优质城投公司增信帮扶等多种妙技对不良债务逐项化解，匡助场地政府轻装前进。

临了，对于后续场地新增债务，中央应建立一套举债新机制，从根源上根绝将来场地债问题的重现。一是建议竖立宇宙性的基础设施投资公司，长入不停场地基建神态的蓄意、融资、建设与监督；二是从轨制短板出手，构建多维度、长周期的父母官员评价体系，指令场地政府官员合理限度举债；三是进一步深化国企更动，信得过作念到政企分开，幸免国有企业成为场地政府的融资器具。

（三）民营经济：信心与活力不及

欺压2023年9月底，中国登记在册民营企业数目突出5200万户，民营企业在企业总量中的占比达到92.3%。民营经济依然成为推动发展、促进创新、增多服务、改善民生和扩开放放不可或缺的力量。然则，由于疫后投资和陡然需求尚未完全收复，垂危的国际科技贸易环境未见根柢改善，民营企业发展濒临较大压力、信心与活力不及，民间投资增速仍在持续回落，这明显不利于中国经济收复与发展。

2023年，民间投资增长持续低于全体投资增速，延续了2022年以来的罅隙（见图14）。从剔除疫情影响的五年出动平均数据来看（见图15），这一问题也得到了体现。2023年5月以来，民间投资更是谄谀7个月出现累积同比负增长。11月，相较于国有及国有控股企业6.5%的投资增速，民间投资增速仅为-0.5%。形成民营经济信心与活力不及的原因是多方面的，其中的径直原因是民营企业的投资意愿在经济大环境趋冷的场所下持续下降；更深档次的原因则起首于民营企业发展的政策和轨制拘谨仍然杰出，民营企业家对于将来的不细目性和不安全感高潮，这不利于提振民营企业家书心。

针对刻下民营经济发展现象，建议从表面和行动两方面出手踏实民营企业家书心、收复民营经济活力。

在表面上应有新提法，致力于幸免将发展民营经济解读为“权宜之策”。2023年7月发布的《中共中央国务院对于促进民营经济发展壮大的意见》（以下简称《意见》）指出，民营经济是鼓励中国式当代化的新力量，是高质地发展的重要基础，是推动中国全面建成社会主义当代化强国、杀青第二个百年昂然想法的重要力量。建议在《意见》的结论基础上，坚贞不渝地从表面上明确建议，党和国度发展民营经济是历久宝石的基本原则，给民营企业家信得过吃下“宽解丸”。

在行动上，尽快办理几件实事，通过案例指令冲破各界对于发展民营经济的担忧。第一，加速条目已相等锻真金不怕火且多年来期待上市的互联网平台企业在境表里上市。第二，鉴戒福建晋江、浙江永康等地民营经济发展的教授，每年举办民营企业家节，对民营经济进行正面宣传，对榜样企业和榜样企业家进行奖赏。同期，每月举办民营企业家与政府指挥的面对面疏导大会，处理民营企业濒临的实质问题，优化营商环境。第三，坚决取缔以赚取流量为目的、坏心膺惩民营企业家及企业家精神的收罗自媒体，形成风清气朗的公论环境。

（四）科技创新：把合手能源转型与数字经济两大枢纽领域

应以科技创新引颈当代化产业体系建设。2023年中央经济处事会议将“以科技创新引颈当代化产业体系建设”列为2024年处事任务之首，强调进一步强化企业科技创新主体地位。2022年，中国研发经费进入达3.08万亿元，其中，企业研发经费进入为2.39万亿元，占宇宙的77.6%。民营企业是科技创新的重要力量，宇宙工商联的数据透露，2022年研发进入前1 000家民营企业的研发用度总数为1.1万亿元，占宇宙研发经费进入的39%，占宇宙企业研发经费支拨的50%。企业在中国科技创新中具有重要塞位，亟须在科技创新的枢纽领域激勉企业积极性，创造新的产业投资机遇。

刻下，能源转型与数字经济是中国栽培发展新动能、引颈将来发展的两个枢纽领域，是新一轮科技创新与产业变革的重要标的。

在能源转型领域，中国需要处理能源转型中的能源安全问题，同期也要兼顾2030年碳达峰、2060年碳中庸的“双碳”想法。据国度发展和更动委员会估算，中国杀青2060年碳中庸想法的总绿色投资需求为139万亿元，2030年前杀青碳达峰每年需3.1万亿～3.6万亿元投资，亟须通过打造光伏、储能、绿醇、绿氢、绿氨等高下流产业链协同发展、产学研密切互助的产业业态，蛊惑更多企业绿色投资。

在数字经济领域，“数据+算力+算法”是数字经济时期的中枢出产力。中国在算法上有多量东谈主才积贮，在数据要素上具有范畴上风，算力资源总体范畴较大，具有“算法+数据+算力”上风。若能充分利用这一上风，数字经济发展后劲将十分重大。但面前中国算力芯片的互联带宽、最先进芯片的通用诡计性能皆惟有海外主流芯片的一半，数字经济发展还濒临着芯片“卡脖子”风险。

具体来看，可从四个方面出手激勉科技创新和产业投资：一是加大对绿色能源行业的中央政府投资，带动民间投资，力求5—10年内处理能源安全问题。二是尽快推动形成碳排放宇宙长入大阛阓，带动“双碳”投资，建立全社会对于碳价钱的历久踏实预期。三是建立算力长入大阛阓，突破算力瓶颈，杀青东谈主工智能的立异性跃迁。刻下国内算力利用率约为30%，若能通过算力长入大阛阓将算力利用率提高到70%，中国东谈主工智能算力阛阓范畴将达到1500亿元。四是重振科技创新投资信心，在中好意思博弈中积极有为，尽快推动具有标记性的科技互联网企业上市。

（五）陡然信心：宏不雅数据和微不雅感受之间存在各异

2023年中央经济处事会议建议，要矜重把合手和处理好宏不雅数据与微不雅感受的关系。固然2023年陡然呈现全体回升的态势，但咱们应更无缺、全面地看待数据，充分瓦解到宏不雅数据和微不雅感受之间存在的各异。2023年陡然总体持续收复稳中向好，成为稳增长和高质地发展的重要撑持。国度统计局的数据透露，社会陡然品零卖总数同比增速从2023年6月最先稳步回升，11月达到10.1%；前三季度，最终陡然支拨对经济增长的累计孝敬率为83.2%；第三季度，最终陡然支拨对经济增长的孝敬率达到94.8%，拉动GDP增长4.6个百分点。

但同期更值得矜重的是，在微不雅感受方面，住户陡然信心和意愿较弱，住户陡然才略有待进步，陡然后劲有待开释。一方面，疫情在影响当期收入的同期，也缩小了东谈主们对将来收入的预期，进而导致陡然才略不及，陡然行为愈加趋于保守，住户陡然意愿下降。中国陡然者信心指数从2022岁首断崖式下落之后永恒在低位踟蹰，2023年11月仅为87，远未收复至2019年疫情之前突出120的水平。

另一方面，对国度统计局的数据测算不错发现，用陡然支拨占可主宰收入之比算计的住户陡然倾向从2019年前三季度的67.6%下降至2023年同期的66.4%。固然2023年第三季度最终陡然支拨对经济增长的孝敬率很高，然则相对于2022年同期增长较快的是旅游（152.7%）和餐饮（14%）等被疫情压抑的需求，而这建立在2022年低基数的基础之上；名额以上企业商品零卖额同比仅增长2.4%（见图16），其中拉动增长的主若是受疫情扼制的陡然，而建筑及遮盖材料类商品的陡然下降13.4%，产品类陡然下降4.6%，家用电器和音像器材类仅增长0.8%，耐用品陡然复苏乏力。

其中值得矜重的是，2023年中国汽车行业取得亮眼收获，引发了无为温顺。然则这一增长也主若是汽车出口带来的，内需中的汽车陡然仍然疲软。2023年，中国汽车产销量初次均突破3 000万辆，折柳完成3 016.1万辆和3 009.4万辆，同比折柳增长11.6%和12%。

固然2023年汽车产销杀青较高增长，但具体而言，汽车产销增速主要靠出口拉动，汽车出口491万辆，同比增长57.9%，出口对汽车总销量增长的孝敬率达到了55.7%。其中，乘用车出口414万辆，同比增长63.7%；商用车出口77万辆，同比增长32.2%。汽车行业濒临内需不及的问题，产能开释过度与需求相对不及依然成为现阶段汽车阛阓的主要矛盾。现阶段，住户的收入、陡然信心仍未有彰着改善，汽车行业呈现内需停滞、出口激增的趋势。

刻下，在国际地区经济衰败风险加重和国际场所荡漾的时期布景下，中国住户陡然倾向的缩小和住户陡然信心的走低等身分使得陡然复苏愈发辛苦，难以通过经济的自身调治杀青快速收复。陡然信心持续低迷的状态成为经济复苏乏力的一个重要影响身分，使得踏实陡然和经济增长濒临较大的清贫和风险，热切需要实施强有劲的政策来提振陡然信心、踏实陡然预期。

为进一步开释陡然后劲和重振经济增长，建议中央政府推出陡然补贴政策，冲破曩昔主要依赖增多基建投资的方式稳增长的政策惯性，为今后布置短期经济增速下行探索新长进。陡然券的披发不错进步住户购买力，开释因信心、收入不及和不细目性等身分被扼制的陡然后劲，进而推动投资和出产扩张、增多服务，最终促进陡然进一步进步。

从撤消来看，补贴陡然比补贴收入更能径直拉动经济，鉴于中国住户高储蓄率的经济践诺和群众对将来收入预期的不细目性，径直补贴的收入并不一定会被用于生存支拨，难以通过乘数效应拉动出产部门的扩大再出产。从成本角度来看，补贴后撬动的陡然会带来财政收入的相应增多，使得补贴陡然的实质成本相对较低，全体来看不会大幅增多财政包袱。

2020年以来，宇宙多个城市的场地政府接踵推出了神态各样的陡然券，连合商家的促销行为，一定进度上缓解了零卖、餐饮、家电、汽车和旅游等行业的发展逆境，在提振零卖和活跃阛阓方面取得了积极的正向推动撤消，阐明了财政刺激政策“四两拨千斤”的杠杆作用。

但相较于中国44万亿元的陡然体量，现存的陡然券政策仍显力度不及，且地域遮盖范围有限。关系策动的教授标明，每1元钱的政府财政支拨不错带来约4元钱的陡然。按照这一比例，如果在宇宙范围内披发陡然券，并设定门槛补贴一定比例的陡然，则有望带动更大范畴的社会零卖增长。凭据现存策动教授线性外推，披发1万亿元陡然券可能带动4万亿元的陡然增长。

同期，杠杆效应撬动的陡然会带来政府财政收入的相应增多。中国税收的基础是流转税，2022年中国一般环球预算收入和社会保障基金预算收入折柳为20.37万亿元和10.15万亿元，绝大部分与流转挂钩，约为国内出产总值现价的1/4。这么的比例意味着披发1万亿元陡然券可能带来4万亿元的陡然增长，还有望带来1万亿元的政府财政收入，对消运行财政进入。这种作念法全体而言既不错刺激陡然，又有望幸免增多中央财政包袱。

（六）城镇化：后劲未能充分激勉，制约内需开释

城镇化后劲未能完全开释是制约中国需求才略开释的重要原因。中国城镇化濒临三大问题。第一，近几年城镇化率进步幅度较前期有所放缓。第七次东谈主口普查数据透露，2020年中国户籍东谈主口城镇化率为45.4%，常住东谈主口城镇化率为63.89%；2022年常住东谈主口城镇化率达到65.22%，但依然低于世界主要经济体的城镇化率70%。第二，不同地区城镇化水平不平衡。2023年《中国统计年鉴》透露有12个省份城镇化率高于宇宙水平，其中上海、北京、天津位列前三，折柳为89.33%、87.57%、85.11%;19个低于宇宙水平。第三，户籍东谈主口城镇化率与常住东谈主口城镇化率不匹配，城镇化质地较低。由于户籍轨制更动突出配套政策尚未全面落实，城镇基本环球服务尚未遮盖全部常住东谈主口，大中小城市发展和谐性不及，超大城市范畴扩张过快，部分中小城市及小城镇濒临经济和东谈主口范畴减小的问题，城乡和会发展任重谈远。

列国数据标明，高水平的城镇化与高手均收入是正关系的。提高城镇化率有助于缩小城乡发展差距和提高住户生流水平，从而促进陡然和开释内需。开释城镇化后劲、提高城镇化质地，应加速农业转化东谈主口“市民化”，缩小东谈主员流动成本。第一，除超大型城市外，应全面放开户籍，同期，场地政府的转化支付及环球服务东谈主员编制应与东谈主口流入挂钩。第二，超大型城市放宽积分落户圭臬，让东谈主口流动起来，合理布置老龄化问题。第三，建设宇宙长入的社会保障体系，促进东谈主口流动和服务。

（七）国际环境：不细目性较大，需积极主动不停

2008年国际金融危境爆发后，列国经济遭遇赔本，部分发达国度在国际贸易中最先实行保护主义，逆全球化念念潮日益盛行。国际秩序失序，地缘政事不踏实加重，2022年2月俄乌战争爆发，2023年10月新一轮巴以冲突爆发。好意思国挑起了中好意思贸易摩擦，新冠疫情突显全球供应链不细目性风险。从2022年最先西洋发达国度为欺压通货膨大经受紧缩的货币政策，导致全球利率攀升，2023年3月底西洋一些银行停业，国际金融阛阓出现荡漾。总体而言，中国濒临的国际环境不细目性加大。

2023年全球贸易增长乏力，世界贸易组织预测全年增长0.8%。1—11月，中国货品出进口总数达379 587亿元，同比持平，由于东谈主民币贬值4.55%，以好意思元计价的出进口均下落5%～6%。前三季度，良习英等多国出口均出现收缩。

中国的国际商品出进口贸易在曩昔的20年发生了两大变化：第一，凭据经济互助与发展组织贸易增多值数据库（OECDTi VA）统计，近20年来海外最终产品中附加值来自中国的比例呈高潮趋势，如图17所示，2017—2020年海外最终产品中附加值来自中国的比例持续高潮，2020年达到2.046万亿好意思元，初次突出好意思国。其中，中国对好意思国陡然的最终产品附加值自2015年最先有所下降，从1.54%下降到1.17%。第二，中国与好意思欧等发达国度的贸易在中国贸易中的占比自2017年后呈构陷下降趋势，出口占比从49.78%下降至2023年前11个月的43.08%，进口占比从47.08%下降至2023年前11个月的38.56%（见图18）。

面对国际环境的变化，中国不可仅仅国际环境的被迫接受者，而应积极主动不停国际环境。2024年是“超等选举年”，是历史上举行选举最多的一年，在接下来的12个月里，70多个国度和地区将举行大选，政事环境可能濒临更多荡漾，需矜重和驻防大选波澜裹带而来的风险。

中国应理清列国国内不同群体关系，增强与枢纽决策者和工商群体的有用疏导。比如，在与中国“脱钩”问题上，固然好意思国民主党和共和党在对华坚忍政策上取得共鸣，但好意思国产业界、科技界、金融界和军方等的魄力存在较大离别；同期，中好意思两边在不同领域中竞争和互助契机也存在较大各异。2023年11月15日的中好意思元首旧金山会晤，在政事酬酢、东谈主文交流、全球治理、军事安全等领域达成20多项共鸣，将来仍有在更多领域寻求共鸣与互助的可能。

▍2024年中国经济预计

2024年，中国经济运行的最大看点在于宏不雅经济政策能否克服惯性，高效落地。2023年中央经济处事会议依然明确以进促稳、先立后破的主基调，接下来需要拆解成各级政府以及各个行业不停部门的枢纽绩效目的，理顺政府行为的激励机制，尽快落实到实质处事中。

2024年需要要点温顺如下风险：第一，充分布置房地产下行风险的政策出台不够实时，导致房地产行业风险有向金融等领域扩散的趋势。第二，民营企业信心不及，民间投资持续下滑。2023年民间投资出现负增长，必须高度敬爱并实时逆转这一趋势，幸免民间投资增长停滞引发的风险。坚决驻防国内民营经济活力的下降，效力处理民营企业信心不及、政策及轨制拘谨问题。第三，西方大国大选技巧政事环境不细目性增大。

如果这三大风险不错有用布置，则中国经济有望扭转曩昔一段时候以来增速下行的趋势。咱们对2024年有如下六个判断：

第一，2024年经济增速有望杀青5%傍边的增长，中止增速下滑的趋势。

应当矜重的是，尽管预计2024年与2023年增速接近，然则由于基数不同，2024年经济实质运行强度将显耀高于2023年。

第二，房地产阛阓总结阛阓化，年末有望杀青踏实。

在保交楼政策的托下面，住户购房信心企稳，房地产阛阓一系列限购、限贷、限售、限降方法将渐渐退出，商品房阛阓渐渐呈现阛阓化特征，一线城市需求加速开释。与此同期，政府将积极鼓励保障性住房建设。在各式方法协力之下，房地产投资负增长的趋势将显耀改善。

第三，场地债务爽约风险得到有用欺压。

中国政府欠债范畴总体安全，在中央出台一揽子化债决策的布景下，场地债务背后的负借主体错配、期限错配的问题将得到改善，接济场地政府化债的突出国债将持续刊行，同期不良金钱处置等关系机制有望渐渐建立，场地债的融资利率将渐渐下降，场地政府债务爽约风险将得到有用欺压。

第四，民营企业在一些领域的投资强度高潮。

       本次调查的对象为该网约车企业的网约车司机。调查范围涵盖了网约车司机的基本信息、工作情况、行驶路线以及服务态度等方面的表现。通过对网约车司机的调查，企业可以更准确地了解其需求和痛点，为改进服务提供有力支持。

刻下，中央密集出台了些许促进民营经济发展的方法，不仅提振了民营经济信心，而且为民营经济发展指明了“绿灯”行业，举例能源安全、低碳转型、东谈主工智能等诸多领域，大幅减轻了民营企业的费心。

第五，西洋加息周期撤消，东谈主民币汇率稳中有进，对新兴经济体出口成为外贸踏实器。

在全球贸易收缩和中好意思贸易摩擦的大布景下，对发达经济体贸易的收缩将被对“一带沿路”国度和拉好意思国度的贸易增长有用对冲，国际贸易新方法有望形成。

第六，本钱阛阓见底回升。

刻下中国本钱阛阓估值水平已处于历史低位，从历久来看已具备较高的投资价值，跟着各式风险的化解，国内投资者及国际投资者的信心将渐渐收复神秘顾客被认出会怎样，比拟全球估值，中国本钱阛阓的估值凹地将被填平。